用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒ中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方u)网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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