昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年有任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年步(bù)加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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