在股市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗)表现不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资(zī)敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是(shì)要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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