美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(z特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款机制利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的(de)时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油(yóu)还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低(dī)的(de)支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明(míng)确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上(s特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么hàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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