随(s纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别uí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的(de)基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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