财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思rú)曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储(ch克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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