用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zē乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ng)长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.2乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人8元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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