近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的(de)发(fā)展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资(zī)的(de)战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图(tú)投(tóu)资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关(guān)键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空(kōng)间(jiān)。此外，近(jìn)年来对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更(gèng)为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对(duì)笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在(zài)国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及(jí)到国(guó)家政治和解放(fàng)军形象兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口等严肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能没(méi)有进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以占到公司(sī)百分之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也(yě)有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势分析(xī)与未(wèi)来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和(hé)可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行业中的(de)其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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