金融界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资(zī)通胀(zhàng)压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美(měi)国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识(shí)，因(yīn)此(cǐ)本(běn)周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从(cóng)加(jiā)息结(jié)束到降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此期(qī)间将面临经济和政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一(y作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ī)方面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融(róng)超(chāo)预期下滑，白银(yín)因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还(hái)需关(guān)注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临调(diào)整行情(qíng)，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏观经济(jì)衰退预期(qī)将(jiāng)会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数据(jù)疲软增加(jiā)美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济风险依然利好贵(guì)金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅(fú)下(xià)行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素(s作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ù)综(zōng)合影响下(xià)，白银(yín)高位回落，下(xià)方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建(jiàn)议继续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再低位做(zuò)多。美(měi)欧银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)避险需求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(xíng)情；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债务上限风(fēng)险、央行购金持续等(děng)宏观因(yīn)素下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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