昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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