金融界(jiè)5月16日(rì)消(xiāo)息 国(guó)新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月份国民经济运行情况新闻发布会。现场有记(jì)者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表(biǎo)现(xiàn)均弱于(yú)预期，尤(yóu)其是(shì)PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国(guó)家统计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国(guó)家统计(jì)局新(xīn)闻发言人、国(guó)民经(jīng)济综合(hé)统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当前(qián)价格低(dī)位运行(xíng)主要(yào)是阶段性的(de)，当前(qián)中国经济不存在通缩(suō)，总(zǒng)的来(lái)看，下(xià)阶段(duàn)也不(bù)会(huì)出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)总体上是回落的(de)，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上(shàng)个月(yuè)回落了(le)0.6个百分(fēn)点，CPI走低(dī)主要是一些阶(jiē)段性因素影响(xiǎng)。

　　一是食(shí)品价格的回落(luò)。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市场(chǎng)价格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供应总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进(jìn)入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价(jià)格下(xià)行，也带(dài)动了食品价格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分(fēn)点。

　　二是能源(yuán)价格降幅扩大。今(jīn)年以来，受(shòu)到(dào)世界经(jīng)济(jì)复苏乏力、全(quán)球能源价格总体上趋于回落，对国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能(néng)源价格(gé)同比(bǐ)下降5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品降价促(cù)销。今年以来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去(qù)年(nián)底到期影响，国六B的排放标准(zhǔn)在今年(nián)7月份切(qiè)换，车企降价促销力度加大，带动了(le)价格(gé)的下(xià)行。我们看到(dào)，4月份燃油小汽车价格环比还(hái)在下降。

　　四是上(shàng)年(nián)同期(qī)对比基数走高。上年(nián)同期(qī)受到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进(jìn)入(rù)到上(shàng)涨周期等(děng)因素的(de)影响，食品(pǐn)价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于(yú)国(guó)际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年(nián)国际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品(pǐn)和(hé)能源由(yóu)于受到短期因素(sù)影(yǐng)响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总(zǒng)体的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体(tǐ)保(bǎo)持基本稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前的(de)情(qíng)况来(lái)看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前(qián)相比还是偏(piān)低的(de)，很重要的原因是服务(wù)需求仍在恢复(fù)中(zhōng)，相关价格涨幅跟(gēn)过去相比(bǐ)偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复(fù)常态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等(děng)价格涨幅(fú)回升，带动服务(wù)价(jià)格(gé)涨幅有所扩(kuò)大。4月(yuè)份(fèn)，服务价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升。未来(lái)随着(zhe)服务消(xiāo)费需求(qiú)带动(dòng)增强，价格回(huí)升也会(huì)推动(dòng)核心CPI涨幅(fú)回(huí)归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受到(dào)国内外(wài)多重因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输入性因素影(yǐng)响(xiǎng)。我国(guó)部分大宗商品价格(gé)与(yǔ)国(guó)际市场(chǎng)联系比较紧密，今年(nián)以来受到世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价(jià)格(gé)出现(xiàn)下(xià)降，4月份石(shí)油和天(tiān)然气(qì)开采业(yè)价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工(gōng)业价格(gé)下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不(bù)足。经济恢复常态(tài)化(huà)运行以后，部分行业(yè)产能供(gōng)给充(chōng)裕，但(dàn)市场需求相对(duì)不足，价格有所下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放，进口持续增加，而电(diàn)煤需求季节性减少，市场进入(rù)淡季(jì)，价格(gé)降幅(fú)有所扩大，4月份煤炭开(kāi)采和洗选业价格(gé)下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足，而(ér)市场需求还在护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端(zài)恢(huī)复中，价(jià)格(gé)出现(xiàn)下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年(nián)价(jià)格(gé)变动翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份(fèn)上(shàng)年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情(qíng)况(kuàng)来看，国际输入(rù)性(xìng)影响还会持续，国内市场需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分(fēn)工业品价(jià)格短期下行情况还会延(yán)续(xù)。但是(shì)随着国内经(jīng)济恢复，市场(chǎng)需(xū)求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告(gào)：当前(qián)我国经(jīng)济(jì)没有(yǒu)出现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行(xíng)发(fā)布(bù)的一季度货币政策报告(gào)也提(tí)及通缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平处于(yú)温和区间(jiān)。过去(qù)一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物价涨幅(fú)阶(jiē)段性回落，主要与供需恢复时间(jiān)差和基数(shù)效应有关(guān)。我国经济运行开局良好(hǎo)，同(tóng)时(shí)通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经(jīng)济(jì)保持(chí)正常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不(bù)宜(yí)夸大(dà)。

　　本轮物价(jià)回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经济一(yī)揽子政策有力支持下，国内生产持续(xù)加(jiā)快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定(dìng)、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经济(jì)生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环(huán)节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)的(de)转化(huà)受收入分配分化、收入(rù)预期不(bù)稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需求偏(piān)弱(ruò)。近期居民出现提前还贷(dài)现象，也一定(dìng)程度影响(xiǎng)当(dāng)期消费(fèi)。

　　三是(shì)基数效(xiào)应明显。去年国际(jì)油(yóu)价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元附近(jìn)，带动CPI交(jiāo)通工具燃(rán)料和(hé)居(jū)住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫(yì)情扰动(dòng)使得去年(nián)3月鲜菜(cài)价格反季(jì)节上涨，对今年也存(cún)在(zài)高(gāo)基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同(tóng)样(yàng)存在明显基数效(xiào)应，去年二(èr)季(jì)度(dù)受疫情冲(chōng)击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用(yòng)下今年(nián)二季度GDP增速可(kě)能(néng)明显回升。

　　未(wèi)来几个月(yuè)受高基数等(děng)影(yǐng)响，CPI将(jiāng)低位窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性(xìng)保持(chí)低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响(xiǎng)。但要(yào)看到，随着基(jī)数降低，特(tè)别是政策效应将进一步显现，市场机制(zhì)发挥充分(fēn)作(zuò)用，经济内生(shēng)动力也在增(zēng)强，供需缺(quē)口(kǒu)有望趋于(yú)弥合，预计下半(bàn)年CPI中(zhōng)枢可能温(wēn)和抬升，年末可能回升(shēng)至近年均值水平(píng)附近。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通(tōng)常伴(bàn)随经济衰退。我国物价(jià)仍在温和上涨(zhǎng)，特别(bié)是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对(duì)较快(kuài)，经济(jì)运(yùn)行持续好转，不符合(hé)通缩的特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，我国(guó)经济总供求基(jī)本(běn)平衡(héng)，货币(bì)条件合理适(shì)度，居民预期稳定(dìng)，不存(cún)在长期通缩(suō)或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通缩讨论，可(kě)以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大可不必

　　物价是经济(jì)短周(zhōu)期波动的(de)滞后指标(biāo)，不能仅以物价回落来(lái)评判(pàn)经济进入“通缩”。过(guò)往经验(yàn)显示，经济的周(zhōu)期(qī)性波(bō)动主要由需求(qiú)驱动，物(wù)价跟随需求变(biàn)化而(ér)变(biàn)化，使得物价变化滞(zhì)后(hòu)经济1-2季度左(zuǒ)右；经济复苏初期，需求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得(dé)物价(jià)指标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修(xiū)复，显示经济处于复(fù)苏(sū)初期。以(yǐ)企业中长期资(zī)金来源刻画(huà)的(de)有效社(shè)融增速，去(qù)年9月以来持续(xù)回升(shēng)，由去年(nián)8月的8.7％回(huí)升2.8个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)今年4月的11.5％；按照(zhào)有(yǒu)效社融(róng)变化领(lǐng)先经济2个季(jì)度(dù)左右(yòu)的经验规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给和(hé)外需等影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始抬(tái)升。除去年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜(xiān)菜(cài)等食(shí)品(pǐn)价格回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关服务、衣(yī)着等价格逐(zhú)步(bù)抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求(qiú)支撑(chēng)增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前(qián)后开始抬升(shēng)。

　　二问：资金空(kōng)转加剧，政(zhèng)策托底无(wú)用？周期启(qǐ)动(dòng)，渐(jiàn)入佳境

　　经济复(fù)苏初(chū)期，资金存(cún)在一定空转较为常见。经验显示(shì)，资金(jīn)空转多发(fā)生(shēng)在经济(jì)回(huí)落(luò)、货币明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底以(yǐ)来(lái)也有类似特征；有所不同的(de)是，当(dāng)前资金多滞留在银行体(tǐ)系、而不是(shì)非银金融机构(gòu)，与(yǔ)居(jū)民理财回表、购房(fáng)偏弱(ruò)带(dài)来的居民与企业(yè)之间信用(yòng)派(pài)生(shēng)偏少等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱动和表征不(bù)同过(guò)往，企(qǐ)业有(yǒu)效信用派生(shēng)自(zì)去年9月以(yǐ)来(lái)持续(xù)改善，而房地产相关(guān)融资(zī)拖累总体信用派(pài)生。传(chuán)统(tǒng)周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱动为主，使(shǐ)得居(jū)民贷款增长明显快于企业；相较之下，本(běn)轮信用修复(fù)主要(yào)靠企业融资扩张，有效(xiào)社融从去年9月开始持(chí)续回(huí)升，而(ér)居(jū)民信贷一度(dù)拖累社(shè)融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经(jīng)济(jì)效应不同过(guò)往(wǎng)，有效信(xìn)用派生对企业行为的支持已开始显现(xiàn)。去年3季度以来，资金加速(sù)流向制造业，而房地产相关融资(zī)显著弱(ruò)于以往，使(shǐ)得制(zhì)造业投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴随融资的(de)持续改善，企业(yè)资本(běn)开支(zhī)在1季度有所(suǒ)扩(kuò)大(dà)。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲(pí)态”？疫情“后(hòu)遗(yí)症”或被过度(dù)渲染

　　高频(pín)指标报复性反(fǎn)弹后走弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产(chǎn)生(shēng)悲观情绪(xù)。疫情政策调(diào)整，放大了“春(chūn)节效应”带来(lái)的经济波动，部分高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的(de)活动(dòng)多(duō)在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端略晚一点，导(dǎo)致(zhì)宏观(guān)数据屡超(chāo)预期的同时(shí)，市场信心反(fǎn)其道而行(xíng)之。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修复已然开始，消费(fèi)动(dòng)能或(huò)被(bèi)低估，前半程靠(kào)居民出(chū)行和企业消费，后半程(chéng)靠(kào)居民消费能力的恢(huī)复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企(qǐ)业经营活动正常化等，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修复持(chí)续(xù)性和弹性不宜低估(gū)；批发零(líng)售、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳(wěn)增长(zhǎng)相关行业招工需求在逐步(bù)修复，有助于推动收入与(yǔ)消费的正循(xún)环。

　　地产链条(tiáo)的(de)“积极”信号也(yě)在累积(jī)。地产大周期(qī)向下已是共(gòng)识，地产链条修复会(huì)弱于传(chuán)统周期；但小周期超(chāo)调(diào)后的修复出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级城市(shì)地产供给增多、质量改善，利(lì)于需(xū)求释放(fàng)、形(xíng)成供(gōng)需“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地区棚(péng)改加码（可(kě)比口径(jìng)增长近60％）、中西(xī)部地区(qū)收入修(xiū)复等，有利于(yú)稳定低能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端