昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊xià)持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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