北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事(shì嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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