金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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