财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少strong>，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年(nián)四季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额(é)已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一(yī)些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情(qíng)况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调(diào)整。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。