一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　风味发酵乳是不是酸奶e>

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn风味发酵乳是不是酸奶)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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