分(fēn)析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基(jī)金(jīn)管理人(rén)提(tí)出(chū)了(le)更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模较(jiào)大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币(bì)市(shì)场基(jī)金满足(zú)下列(liè)任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米数量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明(míng)确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前(qián)提(tí)下，引导高(gāo)收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司(sī)发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基(jī)金(jīn)资产净值的(de)比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模(mó)合(hé)计(jì)不(bù)得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过(guò)110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投(tóu)资(zī)者申(shēn)购(gòu)申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每(měi)月(yuè)从重要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金规(guī)模(mó)较(jiào)大、投资(zī)者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动(dòng)性安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)各类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的(de)投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金如出(chū)现风险1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重(zhòng)要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书(shū)因(yīn)素(sù)之一。预(yù)计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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