在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序(xù)后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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