在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)公司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOM旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释O(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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