关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的(de)清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下(xià)降的(de)原(yuán)因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的(de)主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的(de)结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不(bù)会因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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