北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨(yáng)德(dé)龙如此分享自己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)的前(qián)景(jǐng)。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的国家，美(měi)国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了(le)10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没(méi)有问题的。相较于投资美(měi)国(guó)而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格(gé)买到一(yī)些更(gèng)好的(de)公司，而这即(jí)便有一些不(bù)确定(dìng)因素的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次(cì)，时(shí)代财(cái)经(jīng)参考了上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的(de)合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行(xíng)——富国银(yín)行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的(de)持仓(cāng)仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年(nián)内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资(zī)产收益率为(wèi)正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少中国人口第一大省，中国人口第一大省排名。其中，有(yǒu)专(zhuān)做(zuò)厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集成电路设(shè)计(jì)的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自201中国人口第一大省，中国人口第一大省排名8年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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