5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，<广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别strong>广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国经济(广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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