美国(guó)银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁(shēng)明(míng)确认了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(sh雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ì)，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示(shì)将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的(de)数据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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