“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘姜子牙活了多少岁画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的(de)三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的(de)姜子牙活了多少岁“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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