昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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