周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游_D是什么意思，_3是什么意思(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、_D是什么意思，_3是什么意思收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当_D是什么意思，_3是什么意思前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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